更新：2026-07-06 21:59:19
网约车下半场正在经历一场存量市场抢夺战。2025年，国内网约车用户规模达5.39亿人，与2024年持平，结束了此前连续两年的增长态势。流量红利见顶，行业竞争逻辑已从“烧钱换规模”向“效率决生死”转变。
在此背景下，4月22日，T3出行正式向港交所递交了招股书，交出了一份亮眼的成绩单：2025年实现净利润740万元，同期毛利率跃升至13.0%，系国内最快实现盈利的大型智慧出行平台。
作为成立仅7年的“后来者”，在行业多数玩家还在亏损的情况下，T3出行却能逆势突围，这条盈利曲线的背后，究竟藏着怎样的底层逻辑？
网约车产业链构筑效率提升护城河
T3出行的与众不同，在于其网约车业务需求端和供给端的产业链布局。其中，供给端的产业链是平台效率优势的根基。从股东结构来看，中国一汽、东风汽车集团、长安汽车三大央企主机厂各持股16.39%，这种“汽车行业国家队”的底色，为平台在车辆采购、定制开发、车后服务等环节构筑了天然的供应链壁垒。网经社电子商务研究中心特约研究员贾国申博士曾在公开场合表示，T3在牌照资质、车辆供给、新能源布局及维保成本上具备强供应链优势，单公里成本曲线得以持续优化。
供给端的核心是运力。围绕这一锚点，T3出行携手多家合作伙伴，打通充电、保险、餐饮等20余项服务场景，打造了“车轮上的生活圈”。例如，平台和国家电网、充电联盟核心供应商等合作布局充电业务，累计充电量突破2亿度；携手支付宝及多家大型保险公司等平台联合为司机定制意外险、重疾险、误工险等，相关保障已惠及司机群体超千万人次；和淘宝闪购等本地生活企业共同推出司机平价餐服务，目前已在平台运营的194座城市上线。
车辆端和司机端的协同布局，换来的是更具黏性和持续增长的运力。据招股书披露，T3出行2023年、2024年、2025年月活司机数量分别为45.2万、54.6万、63万。
需求端，T3出行同样在编织一张生态网络。依托阿里、腾讯等股东方的资源赋能，T3出行接入高德、腾讯等主流聚合平台，获得了稳定可观的流量供给。但其用户版图远不止于个人消费者，凭借在运力端的稳定性供给和标准化服务，平台和三大电信运营商、银行、头部互联网企业等达成深度合作，实现政企客群网络的构建。
有分析人士指出，乘客端运力充足、体验提升，司机端需求旺盛、每日订单及收入随之增加。两端相互促进，形成正向循环。同时，稳定的订单量也让T3在车辆采购、保险、充电等环节获得更具竞争力的采购价格，持续优化运营成本。
从财务数据看，供需两端产业链协同带来的效率改善已初显成果——T3出行毛利率从2023年的0.4%跃升至2025年的13.0%，高于行业第二梯队的其他平台。
智慧出行生态战略的价值延伸
如果说网约车产业生态解决的是“今天怎么赚钱”，那么智慧出行生态布局回答的则是“明天凭什么值钱”。
在自动驾驶领域，T3出行走的是典型的“产业联盟”路径。早在2020年，平台就与合作伙伴共同发起“鳌头联盟”，以科技企业、主机厂与出行平台的“铁三角”架构，推动产业链标准协同、自动驾驶测试以及商业化运营。
随着生态战略的推进，产业联盟的边界也在持续拓展。2026年4月北京车展期间，T3出行与商汤绝影达成战略合作，双方拟在AI座舱、AI调度等领域深入合作，计划于年内全面开启Robotaxi试运营，共同推进舱驾融合一体的智能驾驶解决方案落地。此前，T3出行还与宁德时代旗下时代智能在滑板底盘领域展开合作，探索Robotaxi全生命周期运营策略。
作为生态联盟“铁三角”中的运营平台，T3选择了一条差异化的发展路线：开发出国内首个能够同时协调有人驾驶车辆和Robotaxi的混合调度平台。这一平台的特点是在不同场景下灵活调配运力，这在Robotaxi商业化早期阶段来说，可谓是相对稳妥务实的测试方案。公开数据显示，截至2025年底，已有超300辆Robotaxi接入T3出行平台，在南京及苏州开展道路测试；截至最新可行日期，无安全员测试里程超过4.1万公里。
稳打稳扎的背后，T3出行正在下一盘大棋。自动驾驶商业化赛道，T3出行用海量路测数据反哺合作主机厂的算法训练、车辆设计和产品定义，不断降低商业化成本。东风汽车研发总院智能化技术首席总工程师张振林近期表示，依托T3运营体系，东风打造出了兼顾低成本、高效率和高真实性的OpenWorld真实道路多模态驾驶数据集。
此外，凭借混合调度模式下的运力管理和调度能力，T3出行还将战略规划延伸至更广阔的城市交通网络，向智慧城市和智慧交通共建者迈进：据公开信息，2023年，T3出行与南京市城市数字治理中心签署协议，双方紧紧围绕智慧出行和城市治理开展全面战略合作，共同打造城市数字治理的南京范例。2024年，T3出行智能网联东南区域总部项目签约仪式落地台州，赋能台州城市智慧出行和智能网联汽车领域业务发展。
结语
T3出行CEO崔大勇曾多次在公开场合表态：“出行行业的竞争不是单一运力的比拼，而是全产业链整合与生态协同能力的较量。”
如今，这番言论正逐步得到印证。T3出行的全年度盈利并非偶然，而是产业协同、精细化运营、AI提效的共同结果，也为网约车行业在存量市场中如何实现后来居上，提供了一份值得参照的样本。
(审核：王璐瑶)
文章为作者独立观点，不代表联华证券-正规股票配资平台-实盘股票杠杆开户观点
相关文章
